本文转自:羊城派
文/羊城晚报全媒体记者丁玲
又现“蛇吞象式”并购!3月21日晚间,广东肇庆星湖科技股份有限公司(以下简称“星湖科技”)披露重组预案,公司拟向控股股东广东省广新控股集团有限公司(以下简称“广新集团”)等交易对方发行股份及支付现金,收购宁夏伊品生物科技股份有限公司(以下简称“伊品生物”)99.22%股权,同时配套募资不超过15亿元。
消息一出,星湖科技()在3月22日复牌后接连取得三个涨停板,公司股价最高达到9.34元/股,达到近6年来最高值。
不过,在接连披露股东减持、年报业绩不及预期、本次并购交易有被暂停和被终止风险后,自3月25日开始,公司股价经历明显回调,截至4月1日收盘,星湖科技报收6.42元/股,总市值47.45亿元。
与此同时,关于本次并购的种种疑惑也逐渐显露出来。
蛇吞象式并购
公开资料显示,星湖科技主营业务分为食品及饲料添加剂、生化原料药及医药中间体两大板块,公司早在年就登陆A股市场,但其经营业绩波动较为频繁,整体盈利能力表现一般。
财务数据显示,年,公司实现营业收入11.16亿元,同比增长6.35亿元,净利润为1.49亿元,同比下降0.56%。年,营业收入为12.35亿元,同比增长10.66%,净利润为1.07亿元,同比下降28.52%。
年年报显示,星湖科技期末现金及现金等价物余额为2.31亿元,长短期债务合计为6.98亿元,其中短期债务为4.36亿元。现有货币资金不能覆盖短期债务,公司存在较大的财务压力。
星湖科技本次拟收购的伊品生物情况又如何?根据星湖科技披露的信息,伊品生物长期专注于生物发酵技术的研发和应用,以玉米作为主要原材料,利用不同的生物发酵技术生产出包括赖氨酸、苏氨酸在内的各类动物营养氨基酸产品和味精等产品,并对废水、废气及废渣进行回收和综合利用以生产出复混肥和其他副产品,主要产品为赖氨酸、苏氨酸和味精等饲料及食品添加剂、增鲜类调味品、复混肥等产品。
从产品市场来看,销往国内市场和国际市场的比例约为7:3。国内下游主要客户包括牧原股份、温氏股份、新希望股份、海大股份、大北农、正邦股份等大型养殖及饲料企业以及海天味业、中炬高新、太太乐、莲花味精集团等大型食品及调味品企业。国际市场上,产品远销欧洲、东南亚、韩国、美洲等50个国家与地区,主要客户包括ATLAS、SAMHPRP、PROVIMIB.V.等多家大型跨国饲料生产企业。
基于上述种种,伊品生物的资产及营业收入规模均不小。年底,伊品生物的总资产为.06亿元,归属于母公司股东的权益合计43.77亿元。而星湖科技的总资产24.73亿元,归母所有者权益合计17.76亿元。由此,伊品生物的资产规模是星湖科技的4.85倍,归母所有者权益则是2.46倍。
由此不难发现,本次重组交易是一次典型的蛇吞象并购。然而,伊品生物的盈利能力较低。年,其实现的营业收入.81亿元,是星湖科技的9.93倍,而净利润只有0.83亿元,相当于星湖科技的55.70%。
事实上,伊品生物早有进入资本市场之意。年,A股公司梅花生物曾筹划收购伊品生物%股权。当时披露的数据显示,年及年前7个月,伊品生物巨额亏损,而交易作价为38.31亿元。当时,这一交易受到市场高度质疑,梅花生物在披露这一重组事项不久后便宣告终止。
为何多了广新集团这一“中间商”?
此次星湖科技本次拟收购伊品生物一事不仅因蛇吞象式并购引发
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